罗伯特·蒙代尔（Robert Mundell）用模型理论证明了，开放经济中的货币政策有效性依赖于汇率制度和国际资本流动的自由度相关。10348456他指出，在资本自由流动和汇率固定的情况下，货币政策对国内增长和就业政策的影响小于对资本项目收支和经常项目收支的影响。与此对应，财政政策则对稳定国内经济发展较有效。由此，蒙代尔推断出：货币政策在固定汇率时期，应该完全专注于建立对外经济领域的平衡，或者建立另外一种希望实现的国际收支平衡状态，而财政政策则应该专注于确保国内经济平衡。10348457他还断定，在浮动汇率下，货币政策和财政政策起的作用正好相反，因而它们的分工也应该互换。10348458根据蒙代尔的理论，本研究需证明：早在20世纪50年代中期，随着德国马克过渡到事实的自由兑换，德意志各邦银行/联邦银行用于应对国内经济发展过热的紧缩货币政策屡屡宣告失败，除非这种货币政策考虑到对外经济因素，即将利率降低到其他几个最重要国家的水平之下，造成资本外流，这对国内经济景气的贡献比加息的作用要大。同样，还应看到，紧缩的货币政策不会影响经济发展，引发就业问题；国内经济景气的发展受财政政策、其他经济政策