1929～1933年的世界经济危机，给加拿大经济以沉重打击。加拿大1/3的国民收入来自国际贸易，其中小麦和新闻纸的出口约占一半。危机期间，出口受阻，小麦价格暴跌。1929年每蒲式耳小麦价格为1.60加元，而到1934年只有0.38加元。小麦产量从1928年的5.67亿蒲式耳降到1934年的2.76亿蒲式耳。与此同时，天灾更加剧了农民的灾难，1934～1937年的持续干旱，使许多农作物颗粒无收，1937年小麦产量只有1.82亿蒲式耳，这使农场倒闭，农民被迫外出谋生。纸的价格也猛跌，许多大造纸公司宣告破产。美国为了抑制国外产品，在1930年提高了进口关税，使加拿大经济雪上加霜，因为加拿大的新闻纸主要出口美国。从1929年到1932年，对美出口新闻纸总值下降了45%，1932年造纸业产量只及其生产能力的一半略强。其他出口产品也同样难逃厄运。于是加拿大不得不采取报复性措施，将关税提高到1879年以来的最高水平。经济危机使加拿大经济陷于停滞和崩溃，有色金属的出口总值下降60%，铁路亏损更为严重，国民收入锐减45%。危机最深重的1933年，加拿大有82万多人失业，占全国劳力的1/4。到1935年仍