阿尔法罗将军去世后的几届政府被称为“财阀政府”，即由银行和农业出口寡头直接操纵的政府。这一时期，商业和农业银行成为国家政治的仲裁者。此时，大量的外国投资公司，特别是美国和英国公司开始进入厄瓜多尔。美国资本成立了“瓜亚基尔和基多铁路公司”。1925年美国的埃梅莱科公司控制了瓜亚基尔市的电力生产和配电系统。南美洲发展公司在埃尔奥罗省和波托维耶霍地区投资开发金矿。在石油生产方面，盎格鲁—厄瓜多尔石油公司和卡罗利纳石油公司在圣埃莱纳半岛进行了投资，盎格鲁萨克逊石油公司在亚马孙地区进行了投资。第一次世界大战使可可价格持续下跌，厄瓜多尔的可可经济走向衰落。1920年，1担可可的价格由26.6美元下跌到12美元，1921年下跌到5.7美元。另外，可可生产还受到多种病虫害的影响。迅速蔓延的病虫害摧毁了大量的可可种植园，极大地影响了厄瓜多尔的可可出口经济，造成整个国民经济的严重衰退。1920～1923年，可可出口收入从每年2000万美元下降到不足1000万美元。1929年的世界性经济危机使厄瓜多尔经济雪上加霜。出口商品的价格陡降至1900年以来的最低点。特别是可可、咖啡和稻米的价格暴跌。商业机构陷于瘫痪